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工商時報【許家豪 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人】
2015年6月18日，美國聯準會將舉行FOMC會議，近期聯準會主席葉倫頻發言，令升息時點再度成為市場熱門話題。
從2013年底聯準會決議停止擴大QE規模至今，市場不斷在「升息與否」和「何時升息」等問題之間左右搖擺，市場對於升息的反應也越來越敏感，於是乎當葉倫公開表示聯準會今年已做好升息準備，甚至開口警示延後升息可能導致過熱的風險，市場風險情緒再也止不住的飆升，股債市的波動也隨之加大。
套句時下的流行用語，聯準會和葉倫近期發言令多數投資人想問問「這是哪招？」葉倫還算是鴿派嗎？這也是為何近期資金轉趨保守，寧可屏息以待本次FOMC的會議結果。
現代的汽車普遍安裝有一種叫ABS（anti-lock braking system）的聰明煞車裝置，原用在飛機上，這種裝置可依物理慣性有效率地自動重覆煞車與放開的動作，並同時控制車輛方向，防止打滑、翻覆，因此有效降低了過去事到臨頭才緊急剎車導致的翻車嚴重事故。
回顧美國三次量化寬鬆（QE）與維持低利環境營造出的多頭市場，至今已經超過了六年，這波多頭，比美國百年金融史上的25個多頭市場平均期都長、漲幅都大。葉倫若要妥善規劃資金洪流的退場機制，聰明的剎車裝置如ABS恐怕不可少。
剎車太猛或太早，好不容易恢復生機與競爭力的經濟可能又將陷入衰退；剎車太慢太溫吞，則過熱的資產價格可能因而失控。了解預期心理對市場線上英語聽力測驗的影響，為了避免投資人情緒失控，聯準會和葉倫的ABS才會用了又用、踩了又踩。
回到投資本質，若葉倫的本意是為了預防市場情緒過於激昂可能導致的投資事故，而這無礙於美國景氣溫和復甦，對於中長期投資人而言，與其憂心何時升息，更該正視的問題是若升息真來了（而這是必然的過程），手中資產配置是否已經做好相應的調整？
從全球貨幣政策觀之，美英央行按兵不動，歐日中央行寬鬆加碼可期，全球流動性依舊充沛，加上景氣僅是溫和回溫，營造有利於債市的總體環境，信用債因具利差優勢，且利率風險相對公債低，預期升息對於信用券種是短空長多，我認為今年市場震盪反而提供逢低買進的機會。
不過可預期的是，今年升息議題仍將左右投資市場的風險意向，將促使市場波動加劇，且請求信英文各券種輪動加快，債市投資需採取「高品質」及「多元佈局」策略，再搭配風險報酬率來挑選較適合的標的，多元布局的組合債將是較好的選擇。
葉倫不斷敲鐘示警，是為了控制和預防。愈是在這種時刻，我們更應保持理性，用更聰明的方式預先為資產做好配置，才能全面網羅多元的好收益，為您的債息找一個家。
初級多益
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